什么是投资的头寸？
投资的头寸（position）是指投资者所持有或正在买入且有望在未来盈利的证券组合。这里特别要注意的是“持有的”（stake/hold）和“正在买入”（buy in）两个关键词，前者强调已经持有的头寸，后者关注尚未完成交易但是打算进行交易的头寸。
对于个人投资者来说，可以理解为当前手头上的资金或者筹码。对于一个理性投机者来说，他的任何一笔投机行为都必须是有道理的，他必然有某种理由认为价格将会朝有利于他的方向变动。这种“理由”就是投资者的头寸。 对于专业投资者则更为复杂一些，因为投资决策不仅仅是基于理性的分析，更是基于对不确定性( uncertainty )的认识。换言之，即使分析得出某个资产价格下跌趋势明显，然而由于人类本能地厌恶损失，人们会在心理上降低这个资产的仓位。于是尽管这个资产实际上应该具有较高的价值，但是由于低仓位的原因，它的实际价格可能会上升。因此一个理性的投资者除了需要考虑风险的因素之外，其头寸同样是基于一定的主观判断。
值得注意的是，虽然投资者可以通过追加保证金的方式来扩展头寸，但是这种扩大的过程必须是可控且有序的，否则极易引发爆仓的风险。 当然还有另一种情况，某些资产的价格不会因为投资者增加头寸就必定上涨。这种情况在经济学中被称为 “外部性” ( externalities) 或者“公共物品属性”( public goods properties)。举个简单的例子就能说明这个问题：假设某只股票只有张三一个人购买，那么无论张三要这个股票多少份额，只要不超过市场流通盘，股价就不能暴跌——毕竟只要张三不卖，那么总的持仓量不会减少。但是如果张三购买了100股该股票后，突然消息传来其他投资者也开始购买该股票，这时张三为了保持自己持有份额不变就必须卖出一部分，从而造成股价上升。显然这种情况下，张三最初的投资并没有发挥任何作用，他只是幸运地成为了其他投资者共识的附庸而已——其他投资者之所以会买进该股票主要是因为他们看到了张三要买的信号并且跟进，而并非是张三要买了导致其他人也跟风买。在这种情况下，张三大概只能获得比一般买入成本更高的价格，但是却无法完全获取自己当初买入时希望获得的预期收益。